解决了这个问题 大盘将重返5000点也没有问题

今年六个月股市就阴跌了五个月,和最高点6124点相比，大盘最大跌幅达56%，虽然有天灾人祸的原因,在中国经济基本面没有快速恶化的情况下，股市崩盘就不能简单地用中国宏观经济变化来判断了。那么在宏观经济背景有所放缓的情况下，还有什么特殊原因造成了股市暴跌呢？
  问题一:股票定价问题。再好的东西也是价格约束的，如果你用十倍的价格去买它，从价值角度来看其实就是买了烂东西。比如中石油是亚洲最赚钱的公司，其高额的投资回报率让包括巴菲特在内的国际投资都乐开了花，这个公司你能说不好吗？但是A股二级市场的开盘价是48元，这样虚高的价格和巨无霸的盘子，需要多少资金才能承载他的价值？把这样一个吸水面包放入指数，只能是让它不断吸干大盘的资金，试想如果它的开盘价是5元，现在它的市场价格是15元多，这样价格的股票放入指数，还不是轻松带领指数翻山越岭飞越万点大关吗？高价发行大盘蓝筹股发行一只就等于在市场中安插了一个巨大无比的资金黑洞，在股民的盲目追棒下，上市公司第一步拿走高额溢价利润，大小原始股股东再通过二级市场减持一部分股票兑现巨额利润，然后就开始等待，等待什么？等待股民们赔的实在受不了时，割肉割肉再割肉，直到中石油从48元跌到15元，而这个价格估计资本大鳄们还不满意，他们在等中石油再回到十元以下时，这时候大股东们就可以美其名曰地说通过二级市场增持来提振股民信心，大大方方地将自己在高位卖给股民的股份以五折甚至二三折的价格收回来。可以肯定，那些被大小非巨量减持的股票，肯定在不久的将来会被再次被大小非回购，因为他们知道那是好东西，只不过好东西也需要有个好价钱，价钱高时他们会让股民来分享，价钱低时他们会象狼群一样去抢食。其实中国资本管理者的每一项决策都是非常正确的，只是在确定价格时经营迷糊。比如建设银行引进战略投资者没有错，遗憾的是引进战略投资者时没有把股价搞准，试想中国经济的年增长速度在9%左右，新股发行市盈率普遍都在20倍以上，而给美国银行定价建设银行股票时，只按净资产溢价15%定价，才1.15元一股，为何不把这样的价格让国内投资者买入，我想估计是怕中国股民出现抢购风潮，怕万一人们都不上班去排队购买，搞不好再踩死几个人就不好交待了，还是便宜点处理给老外比较放心,因为老外的“技术水平”高，有能力制造出次贷危机，中国的股民绝对不会有这样的水平。同理投资黑石也没有错，因为外汇实在太多了，不投出去白白在那里等待美元贬值太不划算。然而还是价格没有搞清楚，国际投行们投资中国金融企业是按净资产为单位购买原始股，而我们投资黑石这样的外资非银行金融企业（也就是个小私募基金）却是按股票发行价打九五折就高兴的不得了了，甚至连投票权都不要了，还要冻结四年。这不，外资投资的A股还没有上市就赚翻了，等能流通时已经赚了几倍甚至十几倍，而中国自己的对外投资，还没有流通就已经赔了一半，等能够流通时还不知道要赔多少才是个够！

问题二：市场掌控者缺少与市场相分离的防火墙，腐败问题极易造成导致市场中存在大量原始股或超低成本老鼠仓。由于信息不对称、处罚与收益不对称，造成二级市场中存在一些无风险暴利老鼠仓。在市场逐步规范成熟的进程中，市场部分潜在腐败问题不断被揭露的情况下，老鼠仓们谁先跑的快谁就可能逃避法律的制裁。这些老鼠仓们一有风吹草动就可能不计成本的出逃，今年上半年股市离奇的快速砸盘，在宏观经济还算可以的情况下，大盘甚至没有一点反弹力度，几乎所有正常的市场投资者都损失惨重，这可能是因为市场已经进入一种非理性状态，而这种非理性状态可能是由那些存在腐败根基的老鼠仓持有者造成的，而当消息即将大白天下时，部分老鼠们或许早就偷吃饱了，已经去找人不知鬼不觉的地方冬眠去了。

问题三:市场参与者没有站在一条起跑线上起跑，不公平的比赛和力量悬殊过大的比赛最终可能会变成一个的不健康的市场。目前参与市场搏弈的主体有：证券公司、基金公司、上市公司、上市公司大小原始股东、机构投资者、外资、股民。从股票成本来看：股票成本最低的是上市公司大小原始股东，他们的股票成本是一元甚至更低，但他们往往持有股票的时间较长，以实业投资为主存在一定惜售心理；其次是部分券商、外资和机构投资者，他们的股票成本可能稍高于上市公司原始股东，但是他们的时间成本最低，一般是上市公司IPO前拿到的，因此他们是纯粹为逐利而来，其中可能存在腐败的老鼠仓；最后就是基金和股民，他们的成本最低是通过一级市场申购的，绝大部分是从二级市场以高于前两类投资者几十倍的价格买入的。试想各类投资者的投资成本存在这样巨大的差距，可想而知普通股民能有多大的承受能力去与大小非和外资机构投资者搏弈？在普通投资者亏损50%时，人家还有几倍的利润，这种风险的超级不对称，怎么可能让投资者保持稳定的投资心态，短线恶炒行为也就完全可以理解了。

虽然中国经济还相对比较正常，但中国股市已经暴跌的不成样子。但常洋认为中国股市并非已经无可救药，相反我认为现在却是大有作为的时候。998时因为我们付出了的代价所以产生了一轮价值回归的暴涨行情，同样现在股市暴跌六个月后，只要拿出决心，付出类似股改时的决心，那么中国股市在宏观经济的大背景下依然能够走出健康的价值回归路。

一是对失衡的IPO定价制度进行纠偏，把上市公司不合理定价获得的高溢价所有得部分应该对二级市场进行补偿，一是可以要求上市公司回购股份进行注销，二是可以将不合理所得捐给平准基金或直接按比例分配给中小股民。以后新股IPO的定价应该让股民投资成本与IPO前机构投资成本相一致，发行价应该参照发行前机构投资者的投资价格加时间成本来确定，不能一口就让上市公司吃成大胖子，从此不思进取，只想着怎么花掉巨额的IPO资金。

二是力争让市场各类投资者的风险投资成本相接近。对于IPO前获得的超低成本原始股，要对机构投资者限定更长的限售期，并查检交易的背后是否存在腐败老鼠仓，如果存在就应该没收非法所得，并平均补偿给普通投资者。对于即没有什么时间成本，也不属于公司经营范畴的战略投资者应该取消其投票。就如同中投投资黑石一样，你在IPO前按95折的发行价拿股票，就需要附加没有决策话语权和四年的禁售期，国内这些IPO前以近似原始股的价格取得的股票，起码应该制定五年以上的限售期，并取消股票表决权，这样才相对于高于其几十倍价格的普通投资者相对公平。

三是再融资和增发要和股东回报直接挂钩。上市公司不能什么时候想融资就可以融资，没有投资回报就不能继续再融资。向公众IPO就是要能够给公众带来收益，如果普通投资者只有投资的权利，没有回报的要求，那么上市公司永远也不会被淘汰，没钱了就再融资和增发，以几十倍的市盈率发股票当然是伴随着巨额的溢价收益，够上市公司花销几年，花完了又可以继续再融资，而普通投资者的回报如何体现？公平的办法是，投资股票应该和投资实业具备同样的投资回报率，如果三年之内股民的原始投资不能收回，且没有实现超过同期银行存款的收益率，那么这样的公司就应该没有资格继续再融资，因为它的投资收益率连存到银行的收益率水平都达不到，它还有什么资格继续在市场上进行再融资？

我想如果这些问题能够在短期内得到解决，即便中国宏观经济出现衰退迹象，中国股市也不会再象年初这样一路狂泄不止，中国股市才会给股民带来真正的长期投资价值,中国股民才会真正尝到“财产性收入”的味道！